货币变动对财富有直接效应的影响，你知道吗？

货币变动引起财富价格变动，财富传导机制理论从而影响人们的消费、支出流量和就业行为等，并进一步影响产出。财富在这种传导机制中所起的作用就是财富传导机制。财富传导机制与广义信贷渠道传导机制有相同之处，都是通过货币政策的利率调整来影响财富价值，但财富传导机制广义信贷渠道强调银行与企业的信贷关系，而财富传导机制则更加注重利率与企业和家庭个人的直接关系。因此，虽然两种机制存在内容上的交叉，但内在作用机理却存在较大差异。

货币变动不仅对财富有直接效应，而且会产生间接效应。货币供给变动引起资产价格的变动，从而影响财富持有者的资产的市场价值。阿贝尔（Abel,1990）认为，当人们持有债券时，利率的变化会影响人们的收入流，从而影响人们的财富折现值，消费也就相应变化。莫迪利安尼（Modigliani,1954）的生命周期模型认为消费支出取决于生命周期内的人力资本收入和净财富，因为收入或净财富的变化会影响人们的收入预期，进而影响人们的消费。到了1971年，莫迪利安尼认为消费支出取决于消费者生命周期内的财富资源即总财富，这种财富由实际资本、金融财富和人力资本构成。金融财富主要由普通股票构成，而股票价格直接受货币变动的影响。

当货币变动时，金融财富相对于总财富会相应发生变动，如股票价格升高时，消费者的金融财富就会增加，因此消费者一生中可以利用的资源增加传导者，消费也随之增加。这里所谓的消费指的是消费者对非耐用消费品和服务的支出，它不包括对耐用品的支出，因而与消费支出不同[插图]。莫迪利安尼理论的基本前提是，消费者在一生中平均安排其消费支出。因此传导者，决定消费的是消费者一生中可利用的资源，而不是今天的收入。