经济杠杆

文丨明明债券研究团队 报告要点 积极财政资源的前置是经济反弹的主因，但后续仍将面临货币和财政的配合能否见效的考验。当前货币政策调控更加注重相机抉择，若后续货币财政化对经济的拉动不及预期，货币仍将采取宽松政策刺激经济。总体来看，当前的基本面条件尚不足以支持10年期国债收益率的中枢突破3.4%。 货币财政化？财政货币化？逆周期调节中，我国的货币政策往往主动配合财政政策发力。一方面，财政发力往往需要宽货币支持，体现出财政政策的货币化特征，如2015年-2016年置换债加速发行和20...