7月10日，广州市组织听证会，讨论在6月公布的电动两轮车限行方案。该方案提出全天限行的道路为少数几条主干快速路以及部分景观道路，对全城的实际使用影响有限。对比2021年广州核心城区超过50平方公里的全天限行方案（未执行），2023版方案对两轮车的使用管理更加科学，更尊重市民实际出行需求。当前由于电动两轮车格局改善带来的供给质量提高、出行相对效率更高，产品渗透率进一步提高；骑行者使用不规范、非机动车道交通资源不充足等问题日益凸显。我们认为，以尊重两轮车骑行者路权为出发点，科学管理将促进行业长远健康发展，同时也有利于规范程度更高的头部企业。
▍广州举行听证会、出台征求意见稿，讨论电动两轮车限行，目的是进一步科学管理而非禁用。
6月广州市出台关于限制电动自行车出行的征求意见稿。其中限行区域为少数车流量大且道路狭窄的主干道路和少数景观道路，基本不影响在广州市区全域的通行。值得注意的是，2021年广州市曾经提出一版电动自行车限行征求意见稿，该版本上的限行区域为整个广州市超过50平方公里的核心城区。因此从影响程度看，此次征求意见稿对于电动两轮车在广州市的出行便利性影响是大幅度降低的。7月10日，广州市组织听证会对此限行方案进行了讨论，广州市交警支队副队长亦表示“我们要注重电动自行车的出行刚需，不宜一刀切大范围限行”。我们认为征求意见稿和相对应的听证会是对电动自行车运营规范化的探索，而非向“一刀切”的禁止使用转变。
▍广州本身对摩托车使用限制严格，对电动两轮车使用情况的讨论有其特殊性。
广州作为改革开放的龙头城市广州限行电动自行车，流动人口占比高，自90年代起就承受较大治安压力，因此其对两轮车监管严格程度始终处于全国最严格梯队。2007年广州市成为中国第一个完全禁止摩托车上路的城市，电动两轮车彼时一并禁止，禁行通告有效期直到2021年11月。而此次征求意见稿明显较之前版本限行区域大幅度降低，其实也代表了此次的提案对电动两轮车使用客观情况的进一步认可。限行措施是承接此前禁行措施的管理探索，应电动自行车大范围使用的现状，解决缺乏完备的非机动车道+部分骑行者不遵守交通规则带来的客观矛盾，实则是为电动两轮车行业的长期健康发展立下基础。
▍两轮车是广泛使用的刚需出行工具，已承接非常重要的交通功能。
纵观全国情况，新国标已明确电动自行车非机动车性质，享有清晰的非机动车路权，使用管理管理权由地方政府主导，禁行是个别地区的情况（目前全国不含港澳台地区，仅一座地级城市明令禁止）；因此我们认为目前两轮车行业不会重蹈禁摩令覆辙。此外，中国电动两轮车保有量在过去十年内持续上升，我们估算截止2022年保有量已经超过3.5亿辆，高于乘用车全国保有量，是短途出行重要交通方式。同时，疫情使得人们出行偏好发生改变，公共交通出行需求均有所下降。根据广州市公安局数据，疫情前广州限行电动自行车，广州市日均公交车出行人次在600万人次以上，而疫情后已降至300余万人次；承担溢出出行需求的主要就是电动两轮车。
▍风险因素：
“新国标”等后续政策变化超预期，两轮车旺季需求低于预期，行业竞争格局恶化超预期，电动两轮车行业价格战，原材料价格上涨的风险。
▍投资策略：
我们认为广州电动两轮车使用进程恰好说明了电动两轮车的出行刚需属性，以尊重两轮车骑行者路权为出发点，探索科学管理方式，将促进行业长远健康发展。当前由于电动两轮车格局改善带来的供给质量提高、出行相对效率更高，产品渗透率进一步提高；骑行者使用不规范、非机动车道交通资源不充足等问题日益凸显。在这个趋势下，后续更多的规范性政策落地，也将进一步加速行业格局清晰，有利于规范程度更高的电动两轮车头部企业、形成更强品牌效应。
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